Как работает стакан заявок на криптобирже: market, limit и цена исполнения

Пара задаёт единицы: что покупают и чем платят

В паре BTC/USDT Bitcoin — base asset, USDT — quote asset. Цена 64 000 означает 64 000 единиц quote за одну единицу base. Size обычно выражает количество BTC, а funds — сумму USDT, хотя точные названия полей зависят от площадки. Ошибка в направлении пары меняет смысл заявки ещё до выбора market или limit.

Разница между best ask 64 010 и best bid 64 000 — spread. Mid-price посередине удобна для интерфейса, но по ней может не стоять ни одной заявки. Last price — цена последнего fill, который уже произошёл. Она тоже не гарантирует, что следующий market order исполнится на том же уровне.

Market order проходит по стакану, пока не наберёт нужный объём

Если market buy требует 0,25 BTC, а на лучшем ask доступно только 0,10 BTC, matching engine исполняет эту часть по 64 010 и ищет оставшиеся 0,15 BTC выше. В нашем условном стакане они попадут на 64 020. Итоговая average fill price будет между двумя уровнями, плюс биржа отдельно рассчитает fee по своим правилам.

Limit order задаёт худшую допустимую цену, но может ждать или заполниться частично

Limit buy по 64 000 не должен покупать дороже 64 000. Если asks находятся выше, order остаётся open в книге — при политике, которая разрешает ожидание. Когда продавец согласится на эту цену, matching engine исполнит доступную часть. Остаток продолжит ждать, пока его не заполнят, не отменят или не истечёт срок.

Limit order способен исполниться лучше своего предела. В price-time matching resting order имеет цену и очередь; если агрессивная встречная заявка пересекает книгу, fill проводится по правилам engine. Предельная цена защищает от худшего уровня, но не обещает, что рынок когда-либо до неё дойдёт или что объёма хватит.

Maker добавляет ожидающую ликвидность, taker забирает уже доступную

Market order обычно taker, потому что сразу совпадает с resting orders. Limit order не обязательно maker: если buy limit поставлен выше или на уровне доступного ask, он немедленно пересекает книгу и становится taker для исполненной части. Остаток может встать в стакан и позднее исполниться как maker. Поэтому одна заявка способна получить несколько fills и разные fee roles.

Глубина важнее цветной стены на одном скриншоте

Level 2 data агрегирует количество на каждом price level, Level 3 может показывать individual orders и очередь. Но order book постоянно меняется: заявки добавляют и снимают, а видимый объём не обязан дождаться вашего order. Большая «стена» — наблюдение текущего snapshot, не обещание поддержки цены и не доказательство намерения владельцев заявок.

CEX-стакан сводит заявки, AMM пересчитывает состояние пула

В central limit order book price формируют встречные orders и matching rules. В классическом AMM пользователь торгует со smart-contract pool, а результат зависит от reserves и curve. Оба механизма дают slippage при крупном размере, но источник другой: проход по дискретным levels в CEX против изменения pool ratio в AMM.

На CEX активы и orders учитываются во внутреннем ledger до вывода. Tx hash появляется у deposit или withdrawal, но не у каждого spot fill. Поэтому проверка биржевой сделки начинается с order ID и fills, а проверка вывода — с сети и transaction hash. Эти два доказательства описывают разные стадии.

До подтверждения полезно видеть диапазон исполнения, а не одну красивую цену

Стакан не предсказывает направление рынка. Его задача прозаичнее: показать, какой объём участники готовы купить или продать на конкретной площадке сейчас. Когда интерфейс сворачивает всё в кнопку, восстановить механику помогают четыре поля — order type, limit или price boundary, fills и fee role.